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      上百只股票ETF規模不足1億!同質化競爭下,后來者如何破局?
      發布時間:2023-09-08 23:11:55 文章來源:國際金融報

      繼首只千億規模的股票ETF(交易型開放式指數基金)出現后,又出現了千億份額的ETF。

      就在本周,華夏上證科創50ETF(下稱“科創50ETF”)的場內份額突破千億份。雖然今年A股市場指數震蕩下行,主動權益類基金表現不佳,但被動指數基金持續受到資金追捧,多只股票ETF年內份額保持較大正增長。

      但整體來看,股票ETF的分化顯著,今年二季度末規模超百億元的有20余只,但規模不足1億元的ETF達到上百只。


      (資料圖片僅供參考)

      某業內人士告訴《國際金融報》記者,ETF的業務處理系統所需資金較大,不是所有公司都能做起來。另外,產品同質化現象突出。同一類產品中,相對較后成立的基金容易成為小微基金。

      “強者更強”效應

      近期A股市場表現震蕩,在主動權益類基金賣不動的情況下,被動指數基金卻在持續吸引著資金的注意。

      Choice數據顯示,截至9月5日,科創50ETF最新份額突破1000億份,成為市場首只突破千億份額的ETF產品。與此同時,截至9月7日,科創50ETF年內份額增長489.24億份,是份額增長最多的ETF。

      份額增長破百億的ETF還有醫療ETF、醫藥ETF、半導體ETF、科創板50ETF、滬深300ETF和創業板ETF。其中,滬深300ETF在上個月按照最新凈值推算,基金規模已突破千億元,成為首只千億規模的ETF。

      強者恒強的局面一直存在于ETF市場。上述這些份額增長較快的ETF都是大公司或者擅長做指數基金的公司旗下的。比如,科創50ETF屬于華夏基金旗下,醫療ETF屬于華寶基金旗下,醫藥ETF、科創板50ETF、創業板ETF均屬于易方達基金旗下,半導體ETF和滬深300ETF分別屬于國聯安基金和華泰柏瑞基金旗下。

      而一個殘酷的現狀是,跟蹤相同指數的ETF產品,相對較后成立的基金規??赡苓h不如首只產品。比如,2004年成立的華夏上證50ETF,是市場首只跟蹤上證50指數的ETF。而在2010年至2019年間,又有7家公司陸續成立了上證50ETF。

      據統計,截至今年二季度末,后續成立的7只產品僅有1只規模超過10億元,3只規模不足1億元。其中,申萬菱信基金旗下的上證50ETF二季度末規模僅為0.49億元,該公司也是管理該類ETF的公司中總規模最小的一家,二季度末旗下公募總規模達714.98億元。

      再比如科創50ETF,目前跟蹤相同指數的ETF一共有10只,但規模最大的是較早成立的華夏基金旗下相關基金。除了華夏基金,管理這類ETF的公司還包括易方達、南方、華泰柏瑞、廣發基金等大型公募。如此多的大型公募同臺競技同一個產品,激烈程度可見一斑。截至二季度末,僅有1家產品規模超過500億元,2家產品規模超過100億元,6家產品規模超過10億元,4家產品規模在1-3億元。

      另有一些ETF產品盡管跟蹤的具體指數不同,但由于跟蹤行業主題相同,也出現了競爭激烈的情況。比如,醫療主題有關的ETF有11只,但截至二季度末,規模超過百億元的只有華寶中證醫療ETF,達到226.83億元,有3只醫療主題ETF的規模在1億元以下。芯片主題的ETF共有5只,華夏基金和國泰基金旗下的芯片ETF分別以278.28億元和199.91億元的規模遙遙領先相同主題的ETF。

      此外,實力雄厚的基金公司也會廣撒網式地布局更多種類ETF。還有一部分中小型基金公司也想搶奪ETF的市場份額,但這些ETF受同質化以及公司實力等因素影響,規模尚小。據《國際金融報》記者統計,二季度末規模在1億元以下的股票ETF共有183只,但規模在百億元以上的僅有25只。

      增長空間可期

      政策暖風助推指數基金大發展。

      8月18日,證監會有關負責人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問中提及:“放寬指數基金注冊條件,提升指數基金開發效率,鼓勵基金管理人加大產品創新力度?!?/p>

      華泰柏瑞基金相關人士表示,縮短新發指數由發布到產品化的時間周期,對于活躍資本市場,服務市場需求,支持實體經濟高質量發展方面具有積極意義。

      某公募業內人士告訴《國際金融報》記者,監管放寬指數基金條件是希望有更多的指數以及相關的創新產品推出。在全面注冊制實施之后,市場規模在不斷擴大,指數也在不斷增多,未來的指數品種也會不斷增加。而活躍資本市場需要更多資金流入,由于股票倉位在99%以上,指數基金里的ETF更容易吸引更多資金快速流入。

      從9月份以來的新產品上報情況來看,指數基金的上報相對更積極。證監會官網顯示,截至9月8日,當月共有十余只指數基金的新產品上報,其中主要都是ETF產品,更多是汽車、機器人、芯片、儲能等主題產品。

      不過,上述人士也指出,ETF并不是所有公司都“玩”得轉,它需要一個獨特的業務處理系統,可能需要上千萬資金的投入,這是一個硬件門檻,不是所有公司都能承擔的。

      該人士還指出,由于ETF存在產品同質化的現象,當市場上已存在兩三個同類產品時,在此之后出現的同類新產品就可能會成為小微基金。

      滬上某投資經理告訴記者,一是很難出現同類產品的“后起之秀”;二是如果缺少足夠資源,也會出現ETF很難做大的局面。

      “最關鍵的還是要建立一套良好的做市和融券的生態圈?!痹撏顿Y經理表示,目前來看,寬基指數的市場份額不多,但主題指數還有新的賽道和增長空間。

      華寶基金指數投資總監胡潔認為,ETF具有獨特產品優勢,吸引越來越多投資者參與其中;ETF品種越來越豐富,可以滿足投資者對不同市場和行業的需求;ETF越來越成為機構和散戶進行短線交易和中長期配置的工具。

      胡潔表示,中國ETF市場正處于蓬勃發展上升期,未來仍有較大增長空間。

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